heratsily 2

yaşar holding bünyesinde olup bist'e kote şirketlerin (grup içinde görece çok küçük bir bilançoya sahip olduğu için altın yunus çeşme oteli hariç tutuyorum) mali verilerine hızla göz atalım.

pınar süt

2017-3ç dönem kârı: 35.5 milyon tl
2018-3ç dönem kârı: 9.5 milyon tl
değişim: -% 70

2017-3ç finansman gideri: 21.9 milyon tl
2018-3ç finansman gideri: 77.7 milyon tl
değişim: + % 350

pınar su

2017-3ç dönem zararı: 10 milyon tl
2018-3ç dönem zararı 9.8 milyon tl
değişim: yok denebilir.

2017-3ç finansman gideri: 13.2 milyon tl
2018-3ç finansman gideri: 23.9 milyon tl
değişim: + %80

pınar et

2017-3ç dönem kârı: 47 milyon tl
2018-3ç dönem kârı: 41.8 milyon tl
değişim: - %11 civarı

2017-3ç finansman gideri: 262bin tl
2018-3ç finansman gideri: 2.5 milyon tl
değişim: yaklaşık 10 kat

üçüncü çeyrekte türk lirasının hızla değer kaybettiği ve faizlerin de yükseldiğini düşününce grup firmalarının cirolarını artırsa dahi kârlarını koruyamadığı çok açık şekilde görülüyor. önümüzdeki yıl ülke ekonomisinin en iyimser tahminle %2-3 bandında büyüyeceği beklenirken kârın ve kârlılığın artmasını beklemek mantıklı olmaz. grup firmaları 2019'da da yine üç aşağı beş yukarı bu rakamları yakalayacak gibi görünüyor.

son olarak şunu da belirteyim. çatı kuruluş yaşar holding'in 2014 yılında yurt dışında ihraç ettiği ve vadesi 6 mayıs 2020 olan 250 milyon usd tutarındaki tahvili için pınar et, pınar süt, yaşar birleşik pazarlama, çamlı yem ve dyo boya birlikte müşterek ve müteselsil garantör olmuştu. holdingin elindeki şirketlerin mali verilerine bakınca bu parayı (bugünün kuruyla yaklaşık 1.4 milyar tl) nasıl ödeyeceğini kestirmek güç. belki varlık satıp buradan gelecek parayla borcun belli bir kısmını öderler. kalanını da muhtemelen daha kısa bir vade ve daha yüksek bir faiz oranına razı olarak yeniden borçlanırlar ama bu borç bir sarmala evrilebilecektir. bir de bu borcun döviz cinsinden olduğu ve yarın öbür gün türk lirasında yaşanabilecek yeni bir değer kaybının borcu katlayacağını da unutmamak gerek.

özetle, boykot mu grubu daha çok vurdu, yoksa tl'deki değer kaybı ve finansman maliyetlerinin artması mı bilemem ama boykotun da bu zor ekonomik konjonktürde grubun işini kolaylaştırmadığı kesin.

tanım: bireysel olarak sürdürdüğüm boykot.

pınar süt mamülleri sanayii a.ş.'nin 31.12.2017 tarihli finansal tablolar ve bağımsız denetçi raporuna hızlıca göz atalım.

net dönem kârı: 2016'da 60, 2017'de 47 milyon tl. değişim - % 21,55

pazarlama giderleri: 2016'da 77, 2017'de 89 milyon tl. değişim + % 15,65

şimdi pazarlama giderleri içindeki reklam ve ilan giderlerine bakalım. 2016'da 34, 2017'de 40 milyon tl. değişim + %15,95

bir yıl öncesine nazaran pazarlama giderlerini %16 arttırıp net kârı %21 düşürmek? tek sebebi boykot diyemeyiz ama başka bir mantıklı açıklaması olan buyursun gelsin.

tanım: bireysel olarak sürdürdüğm boykot.